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Sky Deutschland-Aktie: im Spannungsfeld der DFL-Übertragungsrechte
29.02.2012
Nord LB
Hannover (www.aktiencheck.de) - Jan Christian Göhmann, Analyst der Nord LB, stuft die Aktie von Sky Deutschland (ISIN DE000SKYD000 / WKN SKYD00) weiterhin mit "halten" ein.
Nachdem die vorgelegten endgültigen Zahlen des Pay-TV-Senders für das Geschäftsjahr 2011 gegenüber den vorläufigen Daten keine Überraschungen ausgewiesen hätten, liege der kurzfristige Fokus jetzt auf der der Auktion der Übertragungsrechte für die Fußball-Bundesliga.
Zur Auktion für die Saison 2013/14 stünden die einzelnen Übertragungswege Broadcast (Kabel, Satellit und Terrestrik), Netcast (IPTV) sowie Netcast II (Mobile und Web-TV) und ein vertikales Rechtepaket (alle technischen Übertragungswege) an. Fraglich bleibe, inwieweit sich für die Deutsche Telekom (ISIN DE0005557508 / WKN 555750) das Liga-Total Angebot mit rund 115.000 Kunden und Rechte-Kosten für den Netcast-Übertragungsweg von geschätzt EUR 25 Mio. p. a. aus betriebswirtschaftlicher Sicht rechne. Für Sky Deutschland bestehe die Möglichkeit, bei einem Zuschlag im Bereich Netcast I die Inhalte an Abnehmer im IPTV-Bereich wie die Deutsche Telekom oder Vodafone (ISIN GB00B16GWD56 / WKN A0J3PN) zu vermarkten. Andererseits sei im Bereich Broadcast eine stärkere Zusammenarbeit mit den Anbietern im Kabelbereich denkbar. Letztlich hätten alle Anbieter ein Interesse an möglichst exklusiven Inhalten. Beim Szenario einer Free-TV-Vermarktung ab 21:45 mit dem Wegfall der Sportschau, sollte das Neukundenwachstum von Sky Deutschland Unterstützung finden.
Mit Blick auf die starke Konkurrenzsituation würden die Analysten davon ausgehen, dass Sky Deutschland im Falle eines Zuschlags einen Aufpreis ggü. den aktuellen Gebühren zahlen dürfte. Zudem sei der Exklusiv-Content Fußball Bundesliga für das Unternehmen von hoher Bedeutung. Gleichwohl sei zu konstatieren, dass die Verwertung der Rechte in der Vergangenheit meist wenig profitabel gewesen sei.
Als wesentliche kurz- bis mittelfristige Herausforderung für das Unternehmen werde von den Analysten das benötigte Wachstum bei den Nettoneukunden gesehen. Dazu müsse der zuletzt eingeschlagene positiven Pfad beibehalten und diese Entwicklung durch den Ausbau des Angebots gestützt werden.
Die Analysten der Nord LB votieren für die Aktie von Sky Deutschland bei unverändertem Kursziel von 2,10 EUR weiterhin mit "halten". (Analyse vom 29.02.2012) (29.02.2012/ac/a/d)
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